天赐材料(002709.CN)

新能源汽车9月销量超预期,行业持续高景气

时间:21-10-13 11:28    来源:一财网

2021年9月,国内新能源汽车销量35.7万辆,环比+11.4%,同比+148%,超市场预期。国内市场,行业高景气持续;海外方面,补贴政策料加速落地,美国市场有望重回高成长,欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规下预计将保持高景气。全球新能源汽车步入高速成长阶段,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。

2021年10月12日,中国汽车工业协会发布2021年9月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

9月新能源汽车销售35.7万辆,环比+11.4%,同比+148%,超市场预期。

根据中汽协数据,9月我国新能源汽车生产/销售35.7/35.7万辆,环比+14.5%/ +11.4%,同比+148%/+148%,当月产销继续创新高。2021年1-9月累计生产/销售216.6/215.7万辆,同比+185%/+185%。2021年Q1/Q2/Q3分别销售52/68/95万辆,同比+359%/+164%/+174%。

分车型看,9月新能源乘用车销售34.1万辆(环比+11.3%,同比+160%),其中EV和PHEV分别销售28.1万辆(环比+11.8%,同比+165%)和6.1万辆(环比+9.2%,同比+139%)。另外,新能源商用车销售1.6万辆(环比13.1%,同比+28.6%)。

9月新能源汽车出口2.2万辆,同比+269%,2021年1-9月累计出口19.5万辆,同比+269%。根据乘联会数据,特斯拉9月出口3,853辆,环比-87.7%。国内新能源汽车2020年销售136.7万辆,考虑行业持续高景气,我们维持2021年320万辆的销量预测。

乘用车:优质供给持续推出,爆款车型推动景气向上。

9月新能源乘用车生产/销售33.7/34.1万辆(环比+14.6%/+11.3%,同比+159%/+160%),新能源乘用车的产销渗透率分别高达为17.3%和19.5%。分市场看,优质供给的推出全面激发中高端、大众市场等领域需求。根据乘联会数据,9月特斯拉国产Model 3/Model Y合计销量(不含出口)达到52,153辆,环比+305%,预计Q4特斯拉销量(内销+出口)仍将稳步增长。9月比亚迪电动乘用车销量约7万辆,汉销售10,248辆,DM-i系列销量约3.37万辆(环比约+23%),热度维持高位。2021年主流车企继续推出优质新车型,优质供给料将进一步激发市场需求。

商用车:销量同比-2.3%,符合市场预期。

9月新能源商用车生产/销售1.5万/1.6万辆(环比+10.7%/+13.1%,同比+32.2%/+28.6%),新能源商用车行业景气持续恢复。客车方面,9月客车销量数据2,751辆,同比-30.1%,环比-27.6%。9月公司客车销量有所下降,我们预计主要系国内疫情反复,北京、郑州等地交付进度放缓所致,预计10月将有所改善。

优质车型持续引领,行业高增速可期。

爆款车型产品力强,持续拉动需求。将于10月交付的小鹏P5等优质车型的持续推出,利好下游需求的释放。

欧洲方面,9月新能源汽车销量环比大增,德国/意大利/瑞典9月电动车销量5.6/1.4/1.2万辆,环比+6%/+117%/+31%。中长期来看,欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规下,预计后续仍将呈现高速增长。

美国方面,政策环境回暖,电动化进程有望提速,我们预计到2025/2030年销量有望达300/800万辆,渗透率接近20%和50%,2021-25年复合增速达50%。

风险因素:

新能源汽车销量不达预期;海外疫情持续时间不确定;各国新能源汽车政策落实不达预期。

投资策略:

主流车企优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。美国政策环境回暖,有望重回高成长,预计特斯拉将继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链,包括

1)电池/电机环节的宁德时代、比亚迪(A+H)、亿纬锂能、欣旺达、精达股份、亿华通等;锂电材料的德方纳米、璞泰来、新宙邦、厦门钨业等,建议关注恩捷股份、科达利、天赐材料(002709);

2)上游设备及资源:赣锋锂业等,建议关注杭可科技、先导智能;

3)热管理供应链:三花智控(热管理)、银轮股份(热管理)、拓普集团等。

(作者为中信证券新能源汽车首席分析师)

文章作者 中信证券研究部