移动版

化工周报:聚合MDI、己二酸大幅上涨,炭黑-煤焦油、MDI-甲苯价差扩大

发布时间:2017-09-12    研究机构:申万宏源

本周申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占63%(上周为55%),持平占25%(上周为30%),下跌占12%(上周为15%),化工品整体上涨,整体平均涨跌幅约为2.67%。涨幅前五的分别为聚合MDI 市场价(+16.3%)、东南亚丙烯(+14.3%)、苯胺(+11.7%)、己二酸(+11.4%)、合成氨(+9.7%),跌幅前五的产品分别为环氧丙烷(-7.3%)、BDO(-1.8%)、锦纶FDY(-1.4%)、氯化钾/温哥华FOB(-1.1%)、PTA(-1.0%)。

价差方面:本周PVC-电石、MDI-苯胺、炭黑-煤焦油、草甘膦-甘氨酸价差环比扩大5.3%、7.1%、50%、6.0%, TDI-甲苯价差环比缩小0.6%。

由于市场担心朝鲜核问题引发的地缘政治冲突威胁国际原油贸易运输,油价反弹。至9月8日收盘,Brent原油期货收于53.78美金/桶,较上周末上涨1.95%;NYMEX 期货价格收于47.48美金/桶,较上周末上涨0.40%;周均价分别为53.61和48.35美金/桶,涨跌幅分别为+3.15%和+3.54%。美元指数收于91.33,较上周末下降1.64%。2017年9月1日美国原油商业库存4.624亿桶,较之前一周上涨460万桶;汽油库存2.267亿桶,较之前一周减少320万桶;馏分油库存1.478亿桶,周环比减少140万桶;丙烷库存7990万桶,周增加635万桶。9月8日美国钻机数944台,与上周增加1台,年增加436台;加拿大钻机数202台,周数量增加1台,年增加68台。其中美国采油钻机756台,周数量减少3台,年增加342台。Brent原油7月均价为48美元/桶,比6月均价高2美元,比2016年7月均价高出约4美元。预计Brent 原油2017年均价为51美金/桶(保持预测不变),2018年为52美金/桶(保持预测不变)。预计WTI 原油在17-18年期间平均价格比Brent 原油低2美元/桶。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为466、629、-168元/吨,幅度为1.9%、1.2%、-4.4%。乙烯亚洲市场受到下游市场坚挺支撑,苯乙烯和乙二醇市场价格和利润空间均保持良好。本周东南亚乙烯价格上涨2.6%报于1185美元/吨。本周亚洲丙烯高涨,现货供应继续偏紧,下游聚丙烯市场相对疲软,本周价格上涨14.3%报于880美元/吨。亚洲丁二烯供应紧缺,需求旺盛,本周价格上涨3.82%,报于1360美元/吨。

钛白粉:由于近期钛矿等原材料价格上涨,本周云南地区氯化法钛白粉出现500元/吨上调。截止目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税17000-20500元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在14500-15500元/吨。尿素:本周市场整体交投减缓,部分厂家小幅暗降收单,虽需求不足,但在开工偏低及成本支撑下,市场挺价意向较强。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨2.7%、2.0%、0.0%报于1500、1530、1650元/吨。聚氨酯:本周纯MDI 市场国际原油市场价格上涨,主力工厂出货不畅供应紧张难缓解,报价坚挺利好支撑尚可。本周价格持稳报于31000元/吨。聚合MDI 主力工厂库存紧张出货缓慢。本周上涨16.3%报于35750元/吨。氯碱:国内PVC 市场呈现先涨后稳的趋势贸易商报价接连上调,市场询单气氛较好,低价惜售情绪较浓厚。但下游制品企业开工保持稳定,成本压力继续显现。本周电石法PVC 价格上涨2.6%报于7750元/吨。橡胶:本周天然橡胶国内市场大幅走高,国内8月经济数据继续向好,青岛保税区天胶库存持续下滑,加之国际油价接连上涨利好,以及合成胶价格持续走高支撑,本周天然橡胶上涨9.2%报于14300元/吨。合成橡胶方面,国内丁二烯供价高位盘整,顺丁成本面压力仍存,本周上涨6.9%报于13900元/吨。

丁苯橡胶中石油和中石化销售公司三次上调出厂价格,本周丁苯橡胶上涨6.9%报于13900元/吨。

农药:除草剂方面,麦草畏市场价维持11万/吨不变,草甘膦主流成交价上提到2.5万/吨,个别企业报价到2.7万/吨,成交中心上移,草铵膦市场成交价维持在16.5万/吨,百草枯市场成交稳定在2.2万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉市场报价上涨至17.75万/吨,啶虫脒报价上提超过17万/吨;96%联苯菊酯主流成交价维持在约23万/吨,功夫菊酯报价上涨到17.5万/吨;氟虫腈报价维持在62万/吨;毒死蜱报价上涨至4.1万/吨。杀菌剂方面,98%多菌灵主流成交价在3.7万/吨;代森锰锌90%涨至22000元/吨;百菌清价格维持在3.7万/吨,嘧菌酯报价上提2.5万/吨上提到22万/吨,苯醚甲环唑本周上涨至17.0万元/吨。

化纤:本周PTA 下跌1.0%报于5205元/吨,MEG 价格上涨1.6%报于7820元/吨。涤纶:本周涤纶长丝市场在成本面提振以及产销向好的支撑下延续稳步攀升行情,市场普涨300-400元/吨。本周涤纶FDY 价格上涨5.8%报于11000元/吨;DTY 价格上涨3.6%报于10100元/吨。粘胶:本周国内粘胶短纤市场部分厂家前期产销势头良好,报价有百元拉涨,各地频传环保部巡查组将进驻京津冀等城市,对粘胶供应偏紧担忧升温。本周价格上涨0.1%报于16070元/吨。氨纶:本周氨纶市场原料价格维持高位,成本面支撑依旧,下游终端市场客户需求一般。本周氨纶44dtex 价格持上涨4.3%于36000元/吨。锦纶:本周上游己内酰胺厂家尝试报盘上调,原料预期偏强整理。切片厂家自身供应偏紧下,市场连续上行,下游询价气氛尚可,切片市场行情向好整理;锦纶丝市场原料价格维持弱稳,成本面支撑略显乏力,下游市场终端客户实际采购积极性不佳。本周己内酰胺价格上涨4.1%报于13900元/吨,锦纶切片上涨3.2%报于16200元/吨。锦纶FDY 价格下跌1.4%报于20500元/吨,锦纶DTY 价格下跌0.5%报于21300元/吨。

本周持续推荐盐湖股份(新增)、藏格控股(新增)、新疆天业、荣盛石化、万华化学、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、金达威;周期旺季仍有望持续到三季度末。受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,重点品种推荐麦草畏、菊酯、草甘膦及吡虫啉。同时中报业绩增速几乎全线加速,持续推荐扬农化工、长青股份、海利尔、中旗股份、新安股份、辉丰股份、广信股份。小品种建议关注利民股份(代森锰锌)。下游重卡数据持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐风神股份、三角轮胎、赛轮金宇、玲珑轮胎。此外涨价小品种建议关注维生素A 及辅酶Q10持续涨价,浙江环保核查叠加旺季需求,建议关注龙头新和成、金达威、浙江医药。同时建议投资者继续持有,持续关注白马标的如荣盛石化、金正大、新疆天业、桐昆股份、恒逸石化、华鲁恒升、扬农化工、三友化工、中泰化学等。

平行世界,建议关注优质成长:新能源汽车产业链持续反弹,产业链上游材料隔膜、电解液价格回调基本触底,订单饱满,期待三季度量的提升。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份、沧州明珠、星源材质,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料(002709)、新宙邦及溶剂龙头石大胜华。周末新股发行持续维持7家,建议次新仍关注有业绩,估值相对合理的江化微、海利尔、道恩股份。长期关注优质成长,OLED板块持续热情,后面密集关注苹果及三星产业链的放量速度,相关标的万润股份、濮阳惠成、强力新材。

集成电路领域,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,9月份预计产业政策会密集出台,上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份、江化微。

本周组合:化工周期既有旺季涨价逻辑,又有环保约束提升行业集中度逻辑,仍坚定看好。环保督查本周结束,后续周期去伪存真,持续看好农药、PVC、聚酯等长期看好,万华化学我们长期看好,最新观点见后。

盐湖提锂进程超预期,成本未来降到3万元/吨以下,短期新能源板块催化剂持续推进,建议重点关注盐湖股份(化工项目有望近期复工、债转股有序推进)、藏格控股。

我们坚定看好万华化学,今年业绩中枢110亿,参考海外BASF 和科思创的估值,应该在11-15倍之间,预计到2019年新增产能完全投放,有望贡献145亿利润,市值有望看到1500亿。

申请时请注明股票名称