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电气设备行业周报:分布式光伏装机需求持续旺盛,户用光伏关注度提升

发布时间:2017-10-17    研究机构:华创证券

9月新能源汽车产销为7.7万辆和7.8万辆,电池装机3.44GWH1.中汽协发布9月新能源汽车产销数据。

根据中汽协统计,9月国内新能源汽车产销量分别是7.7万辆和7.8万辆,同比增长分别为79.7%和79.1%;2017年前9月累计产销分别为42.4万辆和39.8万辆,同比增长分别为40.2%和37.7%。

我们认为:历史看,每年年底都是新能源汽车冲量的集中期,如果不考虑2018年补贴调整的可能,2017年年底冲量的主要动力,来自于地方政府年初规划的集中完成,和车企年初销售目标年底的集中释放。所以我们认为从边际增量来看,新能源客车和新能源专用车环比增长或比较明显。

需要补充说明的是:年初协会给出全年70万辆销售规模的指引,从前9个月数据看,如果政策没有带来边际改善,全年完成任务需要承担明显压力,4季度单月平均产销需要达到10万辆级别水平,当前车企对补贴垫付能力,以及下游市场应用的开发等,尚存在明显的瓶颈。

从投资角度看:关于政策变化带来的边际改善,是四季度新能源汽车板块投资的重要出发点2.9月份动力电池装机3.44GWH,其中铁锂动力1.58GWH,三元动力1.62GWH。

根据行业机构统计数据,国内9月动力电池装机3.44GWH,同比增长53%,环比增长19%。其中磷酸铁锂动力电池装机电量为1.58gwh,环比增长10%,同比下滑6%;三元材料动力电池装机电量1.62gwh,环比增长21%,同比增长224%;锰酸锂动力电池装机电量为0.14gwh,占比3.94%。

今年动力电池由于大量存量企业产能扩建和新进入者的冲击,该环节竞争格局出现恶化,所以企业面临较大的上下游挤压的压力,产品盈利存在同比下滑的情况。相对来说,电池上游环节竞争格局更加清晰,同时受益于国内国外两个市场成长带来的机会,所以年初以来我一直从这个角度自下而上挖掘边际改善明显的标的。

从投资角度看:最近市场对于三季报关注度显著提升,自下而上看,我们认为正极材料环节和湿法隔膜环节具备三季报超预期可能。但从四季度看,我们认为天赐材料(002709)已经进入买点。

3.继续推荐重点关注年底新能源专用车市场机会。

进入4季度,我们已经逐渐国内新能源物流车市场基本面正在发生的真实的变化。我们在前期已发表的《电动物流车产业发展,为新能源汽车投资带来新亮点》中提到,根据我们的统计,2015~2017年上半年以单车型为维度,2016年之后已经有一些新能源物流车实现跨年生产销售,也就是说已有部分产品有了生命力。持续不断的技术迭代是实现新能源物流车爆款车型出现的前提,那么正在被销售者所接受和逐步推广的新能源物流车产品生产商,也有望成为行业高速成长的受益者。而新能源专用车市场对应的上游电气零部件环节将从中受益。

4.本周电池材料价格跟踪。

电芯:本周电芯普涨,平均涨幅在0.2元/颗(18650型号),个别涨幅在0.4元/颗(18650型号)。根本原因,是下游需求的持续向好,和原料涨价带来的成本压力。

正极材料:本周,NCM523动力型三元材料主流价在20-21万元/吨,较节前上涨5000元/吨,而NCM523容量型三元材料主流价在19-19.5万元/吨,相对平稳。

正极上游原料:受硫酸钴涨价影响,本周三元前驱体市场价格较节前上涨3000-5000元/吨不等。本周电池级碳酸锂报价达到18万元/吨,成交价在17.5万元/吨,较节前上涨5000-8000元/吨,工业级碳酸锂主流价在15.5-16万元/吨,也有2000元/吨上涨。

硫酸钴方面,本周主流报价9.4-9.8万元/吨,较节前上涨2000元/吨。

负极材料:受原料涨价影响,进入十月份负极材料调涨已经成本普遍事实,目前负极材料厂家调涨幅度不一,从5%-20%不等。目前石墨化代工价格普遍在2-2.5万元/吨,状焦系类产品售价在5-8万元/吨。

其他材料及电芯:本周价格未有明显变化。

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