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天赐材料(002709)2020年半年报点评:日化材料与锂电材料双轮驱动 业绩同比大幅增长

时间:20-08-20 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:天赐材料(002709)发布2020 年半年报,报告期内公司实现营业收入15.93亿元,同比增长30.80%;实现归母净利润3.12 亿元,同比增长516.88%,按最新总股本计,实现摊薄每股收益0.57 元,每股经营性净现金流0.48元。其中2020 年Q2 单季度实现营业收入10.68 亿元,同比增长58.47%,环比增长103.39%;实现归母净利润2.7 亿元,同比增长1132.73%,环比增长550.95%。

公司发布同意公司全资子公司天赐材料捷克有限公司投资建设捷克年产10 万吨锂电池电解液项目(一期),产能规划为3 万吨,项目总投资为2.75 亿元,建设周期为18 个月。

维持“审慎增持”评级。天赐材料2020 年H1 业绩同比增长,主要系日化材料和锂电材料双双增长所致。高毛利的卡波姆销量占比提升、锂电材料原材料自给率提高,带动公司毛利率提升。

天赐材料是锂电池电解液行业领先企业,且为国内少数同时具备电解液关键原材料六氟磷酸锂生产能力的企业。随着新能源汽车渗透率提升带动动力电池电解液需求,公司将充分受益于行业增长。此外,随着六氟磷酸锂、锂电池正极材料、上游碳酸锂等一体化布局项目逐步建设投产,以及捷克、韩国等海外子公司稳步发展,公司锂电池材料竞争力有望进一步提升。公司也是国内个人护理品材料主要供应商之一,下游客户包括宝洁、高露洁、欧莱雅等国内外主要日化企业,公司不断推出新产品开拓市场,未来业绩有望持续增长。以最新总股本计算,我们调整公司2020 年EPS 为1.25 元,并引入2021-2022 年EPS 为1.34、1.58 元的盈利预测,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:新能源汽车推广不及预期,原料价格波动,新项目投产不及预期。