天赐材料(002709.CN)

天赐材料(002709):电解液量价齐升延续景气 Q1业绩亮眼 2021H1业绩有望延续高增长

时间:21-04-23 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件: 天赐材料(002709)发布2021 年一季报,报告期内公司实现营业收入15.62亿元,同比增长197.47%,环比增长9.71%;实现归属上市公司股东的净利润2.87 亿元,同比增长591.15%,环比增长1878.64%。按最新5.46 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.53 元,每股经营性净现金流0.39 元。

此外,公司预计2021H1 归属于上市公司股东的净利润变动区间为6.5 亿元至7.5 亿元,较去年同期上升幅度区间为108.55%至140.63%。

维持“审慎增持”评级。2021Q1 终端新能源车市场延续前期景气态势,带动电解液产品市场需求旺盛,公司产品销量增长明显。此外,当前电解液及其原材料由于供需趋紧价格大幅上涨,公司依托纵向一体化原材料自产率提升,量价齐升实现业绩大幅提高。

天赐材料是锂电池电解液行业领先企业,且为国内少数同时具备六氟磷酸锂、新型锂盐等电解液关键原材料生产能力的企业。随着新能源汽车渗透率提升带动动力电池电解液需求,公司将充分受益于行业增长。此外,随着六氟磷酸锂、锂电池正极材料、上游碳酸锂等一体化布局项目逐步建设投产,以及捷克、韩国、德国等海外子公司稳步发展,公司锂电池材料竞争力有望进一步提升。公司也是国内个人护理品材料主要供应商之一,下游客户包括宝洁、高露洁、欧莱雅等国内外主要日化企业,公司不断推出新产品开拓市场,未来业绩有望持续增长。受益下游新能源车的旺盛需求,以及考虑到公司送股,我们调整公司2021-2023 年EPS 预测至1.38、1.69、2.01 元,维持“审慎增持”评级。

风险提示:新能源汽车推广不及预期,原料价格波动,新项目投产不及预期。